来源：雪球App，作者： 斯隆投资笔记，（https://xueqiu.com/4362460123/327799792）
回顾近两年B站广告的增长势头：
2024年全年广告收入为81.9亿元，同比增长28%。
2024年Q4广告收入同比增长24%，达到23.9亿元。
2024年Q3广告收入同比增长28%，达到20.9亿元。
2024年Q2广告收入同比增长30%，达到20.4亿元。
2024年Q1广告收入同比增长31%，达到16.7亿元。
2023年全年广告收入为64亿元，同比增长27%。
乍一看增速很亮眼，但是广告创收的效率却远低于行业标杆。
以YouTube为例：
24Q1：广告收入为80.90亿美元，同比增长21%。
24Q2：广告收入为86.6亿美元，同比增长13%。
24Q3：广告收入为89.2亿美元，同比增长12.2%。
24Q4：广告收入超104亿美元，同比增长14%。
国内对标快手：
24Q1：线上营销服务收入166.5亿元，同比增长27.4%。
24Q2：线上营销服务收入175.2亿元，同比增长22.1%。
24Q3：线上营销服务收入176.0亿元，同比增长20.0%。
B站在2024年的月活跃用户数（MAU）达到3.48亿，平均每个用户带来约24元广告收入；YouTube月活约25亿人，单用户收入约14.4美元（约100元）；快手月活约7.14亿人，单用户收入约98元。
B站聚集着最具消费潜力的年轻人，但广告创收能力却不及同行的1/4。究其原因，在于B站广告模式的投放效率不高，所以平台要价偏低，否则商家就不投了。
B站早期以“无贴片广告”（指在视频前/中插播广告）为卖点，与“爱优腾”等平台形成差异化。CEO陈睿曾承诺“B站可能会倒闭，但绝不会变质”，贴片广告被视为对社区文化的背离——言外之意，B站重视年轻用户体验，贴片广告会破坏观看连贯性。
不做贴片广告，B站只能依赖信息流广告、搜索广告和商单广告等形式。这类广告或者隐藏在页面和搜索结果中，或者伪装成UP主原创内容，从而降低观众排斥感。虽然用户体验好了，但是牺牲的却是广告转化率和商家投放意愿。
相比而言，油管通过谷歌算法推送5秒可跳过的贴片广告，抖音快手的短视频广告更是做到了千人千面，这类广告直接冲击用户眼球，转化率和平台收费自然更高。
左手用户体验，右手赚钱效率，陈睿对社区“无广告”的承诺似乎已经成为了商业化的结构性障碍，B站会不会有一天放弃“不贴片”的契约？
这一问题直指B站广告业务的核心矛盾。CEO陈睿“永不变质”的承诺，表面上是对用户体验的维护，实则使平台陷入“自我设限”：一旦尝试任何可能破坏内容沉浸感的商业化手段（如强制贴片广告），用户立刻将其视为文化背叛。
2016年，B站应版权方要求在包括《Re：从零开始的世界》在内的5部新番动画的开头增加了一段15秒的沪江网校广告，弹幕区涌动大量“取关”威胁，证明了B站用户对商业行为的敌意与敏感。
更深层的困境在于，娱乐型内容（如短视频）天然就比中长视频（如B站、YouTub）的广告转化效果好，而且短视频的制作成本低，供求双方形成良性循环。YouTube为了挽回劣势，选择将贴片广告与创作者收益挂钩，让用户形成了“广告养活UP主”的共识。
因此，B站的“不变质”承诺既是护城河，也是枷锁。为了破局，B站重新定义了“变质”的边界：不从用户时间中抢夺广告位，而是将内容生态本身变为广告容器——例如，将广告深度植入UP主创作。
这条路更难，但可能是唯一不背叛“契约”的商业化路径，且看B站的信息流算法和UP主生态能否撑起广告效率吧。
吐槽时间！B站能不能停止向我推送“中年男人口臭、打鼾、养发、护眼、前列腺炎”的植入广告啊，我是真的不需要啊。对了，还有妙界按摩仪，说它养活了半数UP主不过分吧。
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